时隔11年格力电器突然不分红的三个真相《资讯》

发布时间：2020-11-05 16:53:20 阅读：次来源：充磁机厂家

2017年创造224亿元净利润、手握996.1亿元现金的格力电器，为什么在时隔11年之后选择不再分红？一边是营收规模和营业利润双双创造历史新高，引发投资人的一片叫好；另一边却是手握996.1亿元现金却“不分红”，带给投资人不小的失落情绪。自格力电器2017年报发布后，短短几个小时，就因为“业绩好、不分红”在资本市场、家电圈引发一轮“冰火两重天”的局面。

或许是受到不分红决定的影响，格力电器在2017年报发布后的第一个交易日，股价大幅度低开跌9.89%，收盘时股价下跌8.97%。这从一个侧面折射出格力电器不分红的决策，对于资本市场，特别是大量股民的感情，造成不小的冲击。

未完成的2000亿营收目标，同行美的集团的霸气崛起，难道格力电器真的是在通过“不分红”憋出一个大招吗？

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那么，在2017年度营收1482.86亿元，同比增长37%，净利润224.02亿元，同比增长45%，双双创出历史新高的背景下，格力电器为什么不分红？就在最近，格力电器董事长兼总裁董明珠还公开透露，格力电器成立至今已有28个年头，为股民分红接近800亿。

此前，在2017年底参加央视财经的上市公司峰会时，董明珠也曾主动谈及分红：这些年来格力电器一直坚持投资回报，不是用股市市值获取回报，而是通过企业自身的发展。这五年分红超过360亿，坚持年年分红已形成定格。

那边董明珠“年年分红”的话音刚落，这边格力电器“今年不分红”的决定就引发外界的一片关注。格力电器为何选择在2017年报取得历史新高后，没有选择与所有股民和投资者分享公司经营转型的发展红利。这一决策背后到底是格力有苦难言，还是另有玄机？

对此格力电器在2017年报中对“不分红不送转”原因官方解释为，根据2018年经营计划和远期产业规划，公司预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大。同时，公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。

也就是说，格力电器2017年报选择不分红，原因是为了准备更多的现金用于公司的发展、业务扩张、转型升级等任务。这似乎可以理解。

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可以说，格力电器年报对于不分红不送转的官方解释，透露一个重要信号，却不是全部的原因。在笔者看来，对于格力电器来说，在今年选择打破11年持续分红的惯例，并且不惜得罪一部分小股东和投资者，原因主要有三个：

第一，在空调主业上，格力今年继续采取“赌高温高热天气”进行库存备货、渠道压货，这需要大量资金投入备货。年报显示：2017年格力空调营收，1234亿元，对公司营收贡献率为83%；而来自空调渠道多位人士消息，格力空调当前全国渠道总库存已突破3500万台；格力2017年年报显示，公司存货为165.68亿元，占比为7.71%。这意味着，今年一季度格力空调渠道库存激增，所占用资金也不会太小；

第二，在空调之外的家电多元化上，格力今年必须要有新的突破和整合，就就涉及资本并购。主要是空调之外的其它家电业务，如冰箱、洗衣机，厨电，以及废旧家电拆解回收等等，如何快速装入上市公司，真正与空调业务形成综合性的协同，而不是简单的渠道协同。同，时董明珠今年首次提出渠道整合，是否也存在格力电器对二股东掌握的盛世恒兴旗下所有渠道资源进行整合，从而进行实现渠道利益一体化下的渠道扁平化。这些动作都需要大资金的推动。

第三，在家电之外的新业务并购整合上，格力必须要在未来2-3年内取得突破。董明珠将会毫无悬念继续执掌格力电器，却也面临着如何在家电之外的机器人、装备制造等新兴业务上取得快速的规模化增长。同时还要谋求与家庭相关的一系列智能家居业务整合并购。格力过去虽然一直奉行“自己干”，但在很多新业务上，比如芯片、集成电路、新能源等，显然不可能靠自己干就能崛起，必须要谋求资本层面的大并购，获得优质资产，才能取得突破。

可以看到，格力电器在2017年报中承载着众多投资者失望，甚至引发股价下跌等风险，也坚决不分红。也正是因为格力电器的发展如今已经走到一个新的十字路口：首先，空调主业虽然营收继续增长，但也面临众多对手如美的、奥克斯们的不断强攻和抢夺，必须要投入大量资金通过“押宝”和“豪赌”的方式谋求增长；

其次，过去格力几年推动的多元化扩张，已经到了必须要亮剑放大招出成绩的关键时刻，不能再慢慢干、不着急、不见效益，否则队伍不好带，人心会散掉；再者，格力如果在全球市场一直缺乏大的资本并购和手段，那么优质资产会面临被别人抢走，错失良机。

由此在董明珠即将开启于格力电器新一轮任期，也有可能是最后一届任期的背景下，格力的上述各项转型变革，显然已是箭在弦上，不得不发。从这个角度来看，不分红的背后正格力电器要在新一轮的发展周期中，寻找突破经营之策，跳出对空调业务的依赖，再造一个新格力的必经之路！