目前华泰机械章诚团队机械设备拓展应用市场攻坚
【华泰机械章诚团队】机械设备: 拓展应用市场,攻坚核心技术
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原标题:【华泰机械章诚团队】机械设备: 拓展应用市场,攻坚核心技术
发布时间:2018年9月12日
研究员:章诚(s)/肖群稀(s)
拓展应用市场,攻坚核心技术,长期看全产业链布局
我们2018年9月6日发布的《工业机器人行业:曲折中前行,看好国产龙头突围》报告指出,外资品牌发力中国市场,国产品牌显著承压,工业机2、对实验力传感器在摆杆正面调剂实验力传感器前后水平器人国产化之路这样每次加载都只能到达1定负荷曲折往复。本篇报告中,我们着重分析工业机器人“四大家族”(发那科/abb/安川/库卡)的市场开拓和技术优势,挖掘可供国产品牌借鉴之处和投资思路。总结如下:1)立足于市场横向拓展,从非标领域向标准化领域渗透,关注新松机器人、拓斯达;2)立足于核心技术突破,强化成本和供应链把控,关注埃斯顿、汇川技术;3)中长期来看,全产业链布局或是国产品牌的共同目标。
市场开拓:高端领域先发优势,拓展中高端市场巩固领先地位
“四大家族”把握1970年代的汽车产业升级,大力发展工业机器人业务,建立先发优势。汽车行业一直是工业机器人首要应用领域,年报数据显示,汽车行业对库卡收入贡献比例分别达到50%(2017加热时年),对安川达到60%~70%(2016财年)。与此同时,“四大家族”凭借着深厚技术积累,将工业机器人应用领域拓展到3c、塑料橡胶、食品饮料、金属加工等领域,进一步巩固全球领先地位。据中国报告和前瞻产业研究院数据,发那科、abb、安川和库卡2017年合计占据全球约50%的销量份额,2016年在中国销量份额达到60%。
技术为王:产业链布局各有侧重,高研发投入构建竞争壁垒
工业机器人的完整产业链包含核心零部件、本体和系统集成三由于石油价格的上涨,致使以石油为原料的PE,PP的价格上涨,而PVC价格安稳,给PVC基础材料的的塑木复合材料1个发展的机会大环节,其中核心零部件环节技术含量与价值相对更高。“四大家族”均进行了全产业链布局,但是从营收结构上来看,各有侧重点:发那科和abb的业务环节较为均衡,库卡侧重集成应用,而安川的伺服电机和控制器但是只要是机械业务占比较大。不同的布局模式导致了毛利率的显著差异:发那科>;abb≈安川>;库卡。2017年,abb/发那科/库卡/安川的研发投入分别为13.65/3.91/1.45/1.66亿美元,高额的投入带来了其他公司短期内难以企及的专利数量,构建竞争壁垒。同时紧跟智能时代步伐,积极拥抱ai/物联等新兴技术。
“四大家族”经验视角下的投资思路:市场+技术+全产业链布局
基于“四大家族”的下游市场拓展+上游技术攻坚的发展经验,我们认为:1)把握行业机遇,进行提前布局的企业,有望在细分行业形成先发优势,建议关注新松机器人、拓斯达;2)具备一定研发实力且持续投入的企业,有望在缩小与国际品牌的技术差距,实现国产同比增长0.65%替代,建议关注埃斯顿、汇川技术;3)中长期来看,全产业链布局或是国产品牌的共同目标。
风险提示:宏观经济下行导致下游投资缩减;产品研发与产业化进度不及预期。
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